Las participaciones preferentes son un título parecido a las acciones, pero sin derechos de voto. Bruselas considera a sus tenedores, junto con los que poseen subordinadas, como accionistas o inversores, y así lo plasmó en el memorando de rescate (MoU). Es el documento que impone las condiciones del auxilio a la banca española e indica taxativamente que deberán asumir las pérdidas derivadas de la reestructuración o liquidación de la entidad que se las vendió.
El Gobierno ha acatado sin modificaciones el dogma europeo con la aprobación de un Real Decreto, ya vigente, que impone pérdidas cuantiosas para todos los afectados. Se les impondrá un canje por el valor de mercado de sus títulos, que en algunos casos acarrean pérdidas de hasta el 70%. No obstante, y hasta que Novagalicia elabore su plan de reestructuración de acuerdo con los datos de la nueva auditoría, hay todavía interrogantes. Por ejemplo, cuál será el valor de mercado que se les otorgue a las preferentes y subordinadas, ya que a partir de él se conocerán las quitas definitivas. Antes de la inyección de capital procedente de Bruselas (o de su resolución, que también está presente en el decreto), la entidad deberá presentar un plan para hacer efectivo el reparto de cargas.
Hasta que ese momento llegue los más de 40.000 afectados en Galicia seguirán sin conocer exactamente qué va a pasar con sus ahorros.
Caso 1
Canje por otro producto en emisiones de Caixa Galicia
1. El canje por un producto más líquido es una de las posibilidades que plantea el Real Decreto. A este cambio, obligatorio para las nacionalizadas como Novagalicia, se tomará el precio de mercado como referencia. El nuevo producto podría ser un depósito -no se incluye en el memorando ni en el decreto, pero sí lo mencionó Luis de Guindos- o un bono. El Banco de España, en coordinación con la Autoridad Bancaria Europea (EBA) no permitirá que el canje ofrezca una prima de más del 10% sobre el precio de mercado. Una de las emisiones de Caixa Galicia cotiza en el índice AIAF con un descuento del 73%.
2. Ejemplo con la emisión de 2009. Esta emisión de preferentes (mayo de 2009, de 300 millones) cotiza con un descuento del 63% (teniendo en cuenta ese 10% a mayores que permite Economía). Para un afectado con 30.000 euros atrapados, la quita supondría ofrecerle algún título por valor de menos de 12.000 euros. En caso de que se le ofreciese un producto a un 5% de interés anual a ocho años, recuperaría 4.800 euros máximo. Si el interés fuese del 7% (el que tenían algunas emisiones de preferentes), y a un plazo de diez años, recuperaría 8.400 euros. La quita es inexorable, y en esto el memorando del rescate y el decreto son taxativos.
3. Valoración. Es un gran interrogante. El valor de mercado es algo indeterminado habida cuenta de la escasa liquidez. Un experto independiente determinará qué valor tienen los títulos de Novagalicia.
Caso 2
Canje por otro producto en emisiones de Caixanova
1. Novagalicia Banco es responsable a todos los efectos de las emisiones realizadas por Caixa Galicia y Caixanova. Las cajas utilizaron sendas sociedades (Caixa Galicia preferentes y Caixanova Emisiones) para colocar sus productos entre inversores, muchos de ellos minoristas. De este modo, las llamadas acciones sobre los productos híbridos o reparto de cargas se aplicarán igualmente a clientes de ambas cajas. Pero sí hay diferencias en las cotizaciones de las preferentes que emitieron, a menos que el FROB opte por dar a todas las emisiones el mismo precio de mercado. El canje sería, nuevamente, por otro producto.
2. Ejemplo con una emisión de 2005. De los más de 900 millones de saldo vivo en preferentes de NCG Banco, tres cuartas partes fueron distribuidas por Caixa Galicia. Caixanova emitió 198 millones en mayo de 2005. Actualmente cotiza con un descuento del 50%, que se quedaría en un 40% de pérdidas. Para una inversión de 30.000 euros, los afectados recibirían 18.000 euros. Con un canje por un bono del 5% a ocho años, y con permanencia en el mismo (cobrando a vencimiento), se recuperarían otros 7.200 euros. Si el vencimiento es a diez años, se recuperarían en total 27.000 euros.
3. Valoración. En el caso de Caixanova sucede lo mismo que en el resto, ya que el valor real de las emisiones no se conoce a ciencia cierta.
Caso 3
Recompra, disminución del nominal o amortización
1. Es la peor de las opciones ya que supone una quita sin alternativa. En estos casos el afectado no recibe un producto a cambio que le pueda ofrecer algo de rentabilidad para mitigar las pérdidas, se quedan sin un activo consecuencia de un canje. Se trata de la quita al uso, las pérdidas sin compensación posible a corto o largo plazo.
2. ¿Cuándo se aplica? El FROB tiene plenos poderes para ejecutar el reparto de cargas en las entidades nacionalizadas, y el método que escoja será de obligado cumplimiento. Esta operación se hará antes de la llegada del capital europeo a Novagalicia (hasta 7.000 millones reconocidos por la entidad, más lo que pueda determinar Oliver Wyman), de modo que las quitas llegarían a finales de octubre o mediados de noviembre.
3. ¿Cabe recurso? No. El FROB, según indica el Real Decreto, prohibe que cualquier afectado que considere vulnerados sus derechos no pueda reclamar. Solo podrá ir a la Audiencia Nacional.
Caso 4
Las vías judiciales: primera instancia o arbitraje
1. Arbitraje. Es la vía que ha promocionado la Xunta de Galicia abiertamente. No es una solución general para todos los afectados ya que es voluntaria para el banco: Novagalicia decide qué casos acepta y cuáles no. El porcentaje de devolución del dinero en los laudos favorables oscila entre el 90 y el 99%. Si se pierde la mediación se cierra la puerta a la vía judicial.
2. Demanda judicial. Se trata de una querella al uso en un juzgado de primera instancia. El objetivo es buscar la nulidad del contrato de preferentes o subordinadas para argumentar mala praxis bancaria (firmas falsas, por ejemplo) o vicio de consentimiento (fallo en la información). Todas las sentencias que ha habido hasta ahora en España han sido favorables. Sigue abierta también la demanda civil colectiva de la Fiscalía.